供应压力缓解 豆粕行情可期

发布日期:2021-09-16 08:25   来源:未知   阅读:

  美豆新作优良率处于低位,USDA报告大幅下调单产,新作平衡表总体仍处于偏紧状态。后期随美豆进入收割期,市场焦点将转向出口情况,南美大豆因干旱和农户惜售,出口进度较慢;而近期中国加速采购美豆新作,提振美豆价格。国内大豆到港高峰期即将过去,后期供应压力趋缓;下游生猪存栏继续恢复,四季度将迎来生猪供需两旺的局面,有利于提振饲料消费。不过前期因疫情,一些饲料厂商提前备货可能透支部分需求。总体而言,9月期间豆粕或随外盘偏强震荡。

  受USDA报告大幅调低美豆新作单产提振,8月初美豆快速走强,而后在天气影响、生柴政策调整、田间巡查结果偏好等多重利空打压下,美豆维持宽幅震荡。国内豆粕行情也呈现先扬后抑走势,前期受国内疫情影响,市场备货积极,提振盘面,而后随疫情好转,外盘走弱,价格出现回落。

  8月供需报告中,美国农业部(USDA)预估2021/22年度美豆单产为50.0蒲/英亩,较去年50.2蒲/英亩略低,也低于分析师预估的50.4蒲/英亩均值,作为对比7月报告的趋势单产为50.8蒲/英亩。基于2020/21年度的压榨量和出口量较低,旧作大豆库存调高2500万蒲,该结转库存被产量下调6600万蒲所抵消,同时,新作出口和压榨需求也下降了2000万蒲,最终新作结转库存1.55亿蒲,与上月持平;库存消费比仅为3.54%,与上年度相近。

  全球方面,2021/22年度中国大豆压榨量下降200万吨,至9800万吨,与前一年压榨量和豆粕消费量的向下修正一致。随着需求减少,中国2021/22年度大豆进口减少100万吨,至1.01亿吨。由于中国大豆库存增加,全球大豆库存增加了166万吨,至9610万吨。

  总体来看,8月报告中性偏多。美豆单产的调降幅度较大,但市场对作物实际产量前景争议仍比较大,未来将继续关注关键生长期的降水是否能弥补平均单产。

  Pro Farmer于8月17-20日组织的中西部传统巡查结果显示,2021/22年度美国大豆平均单产为每英亩51.2蒲式耳,产量料为44.36亿蒲式耳,远高于美国农业部8月供需报告预估的43.39亿蒲,也远超市场预期。Pro Farmer调研结果称,在本作物季没有出现天气问题的地区单产应高于平均水平,这最终可能会抵消北部各州因干旱而导致的产量损失。

  美豆新作目前处于关键生长期,也是新作产量形成的最后阶段,中西部地区天气仍然是影响作物生长的关键因素。截至2021年8月22日当周,美国大豆生长优良率继续下滑至56%,远低于去年同期的69%,较首次评级的67%大幅下调。不过天气预报显示近期将会出现降水,降雨回归可能会有助于减少旱区作物的产损,并提高状况良好作物的单产。不过即使美豆新作达到Pro Farmer预估的产量水平,也不足以将库存恢复到2020/21年之前的水平,而按照USDA的当前预估,产量甚至可能不足以满足新季的需求。

  美豆新作即将进入收割期,未来中国需求或是美豆价格的主要决定因素。在2020/21年度,美豆产量仍在稳步增长,5.81亿蒲式耳大豆的出口增长才是美豆库存降至数年低点的主要原因,因此新年度美豆出口情况也将受到更多关注。从USDA预估来看,作为美豆最大买家,中国2021/22年度将进口1.01亿吨大豆。虽然今年中国大豆采购需求启动较晚,但近期压榨利润好转,USDA连续数日报告了中方采购大单。截至8月12日当周,2020/21年度美豆累计销售6208万吨,为同期最高,已超额完成USDA预估出口目标。2021/22年度美豆累计销售1386万吨,低于去年同期1798万吨,但高于三年均值1131万吨;其中对中国累计销售574万吨,去年同期1027万吨,三年均值393万吨。

  美国环境保护署预计将向白宫建议,将2021年的联邦生物燃料掺混任务降至2020年水平以下,这将对生物燃料行业构成打击,如果得到证实,这可能会在未来数个月大大减少美豆压榨需求。美国全国油籽加工商协会(NOPA)称,2021年7月美压榨行业大豆压榨量降至1.55105亿蒲,是2017年以来同期最低,原因在于国内大豆供应紧张,大豆价格上涨,压榨利润不佳。

  9月巴西大豆播种即将开始。由于拉尼娜现象的回归,巴西2021/22春季播种季节可能会像去年一样再次推迟。美国国家海洋和大气管理局(NOAA)估计,拉尼娜现象可能在8月至10月出现,并持续到2021/22年冬季,其中11月至1月期间发生概率为70%,高于上个月之前估计的66%。巴西国家气象局(Inmet)的气象学家同意拉尼娜可能会卷土重来,但还需要时间确认其强度。在拉尼娜的年份里,巴西南部和阿根廷的降雨量通常比平时偏少约20%-30%。目前,巴西南部和阿根廷北部仍然处于70多年来最为干旱的状态之中,无法再承受另一个比正常情况更干燥的夏季生长季节。如果拉尼娜现象重新出现,则有可能意味着巴西的春季播种工作会因干燥而延迟。

  近来已经有多家机构预测下个年度巴西大豆播种面积增加,咨询机构Datagro公司称,由于需求强劲,巴西农民准备连续第15年提高大豆种植面积。2021/2022年度巴西大豆种植面积预计将增长4%,达到4057万公顷;巴西大豆产量将达到约1.4406亿吨本港台现场开奖直播巴西谷物出口商协会ANEC称,2021/22年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.44亿吨。作为对比,美国农业部在7月份供需报告里预计2021/22年度巴西大豆产量预计为1.44亿吨,高于当前年度的1.37亿吨。

  当前仍处于南美大豆出口季。干旱天气还对巴拉那河的水位产生较大影响,阿根廷大约80%的农产品000061股吧)出口都依赖巴拉那河。现阶段巴拉那河的水位处于数十年来最低点,且至少要到11月雨季时才会改善。阿根廷农业部称,该国农户已经销售2020/21年度大豆2680万吨,销售进度低于去年同期的2890万吨。巴西大豆出口也相对较慢,目前巴西农户已售出其2021/22年度预期大豆产量的23.7%,而去年为43.3%,平均为20.6%。销售放缓的原因是巴西农民认为全球大豆供应仍将紧张,而巴西货币在未来几个月也可能走弱,这都将提振国内大豆价格。巴西农民认为他们去年过多的签订了远期销售合约,从而错过了更高的大豆价格,因此今年挺价惜售情绪较强。

  小结:美豆新作优良率处于低位,USDA报告大幅下调单产,新作平衡表总体仍处于偏紧状态。后期随美豆进入收割期,市场焦点将转向出口情况,南美大豆因干旱和农户惜售,出口进度较慢;而近期中国加速采购美豆新作,提振美豆价格。

  根据中国海关统计数据显示,中国7月大豆进口量为867.4万吨,1-7月大豆进口量为5762.7万吨,同比增加4.5%。因大豆价格高企,压榨利润持续在亏损边缘徘徊,油厂远月买船相对较少。据我的农产品网预测,8月进口大豆到港量预计806万吨,9月到港量预计为600万吨,10月进口大豆到港量预计为650万吨。未来一段时间国内大豆供应整体仍将处于宽松的格局,不过随着大豆到港量下降,供应压力将趋缓。

  8月初,因公共卫生安全突发事件影响,一些区域物流运输受限,调动了下游采购的积极性。特别是在华东和两湖地区,因疫情防控级别调高,下游饲料企业备货意愿增强,提货加快,豆粕库存天数增加。截至8月20日,豆粕库存97.33万吨,同比去年减少10.79万吨,减幅9.98%,相比上月的126.18万吨,降幅22.84%。不过备货需求将随着疫情好转逐渐降温,且在下游库存充足的前提下,后期成交将出现回落,豆粕库存将再度回升。

  2021年2月以来,生猪价格持续下行。8月上旬,部分地区新冠疫情重现,恐慌情绪导致加速出栏,市场供应增加,出栏体重持续下滑,大体重猪存栏基本消化。农产品网数据显示,截至8月27日,全国外三元生猪出栏均重为125.62公斤,环比下降0.11%,同比下降1.12%。因养殖利润已全面进入亏损区间,市场补栏积极性差,同时集团猪场加大了仔猪外售量,以填补生猪价格持续下滑带来的收益缩水,年后仔猪价格由最高2000元/头连续下跌,目前北方市场二十多斤仔猪价格低至100元/头;母猪淘汰量也出现增加,农业农村部数据显示,能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%,这个是连续21个月增长之后首次出现下降。由能繁母猪与生猪存栏量推算,2020年9月能繁母猪存栏3822万头,到2021年6月4564万头,基本保持80万-90万头/月的递增,从能繁母猪存栏递增的态势,可以推测下半年仍处于产能释放期,生猪整体出栏量处于增加状态。不过随着天气转凉,市场逐渐进入传统消费旺季,特别是中秋、国庆节前的备货行情,将限制猪价跌幅,因此生猪整体价格可能将处于区间震荡的水平。

  当前处于水产养殖高峰期,今年各类水产品、鱼类价格为近年最高,南方降水条件较好,也有利于水产料消费。但豆菜粕价差处于650元/吨高位,豆粕替代作用不强。另外,今年中国农业部发布了新的指导方针,建议减少生猪和家禽饲料中的玉米和豆粕用量,豆粕需求也受到一定影响。

  小结:国内大豆到港高峰期即将过去,后期供应压力趋缓;下游生猪存栏继续恢复,四季度将迎来生猪供需两旺的局面,有利于提振饲料消费。不过前期因疫情,一些饲料厂商提前备货可能透支部分需求。总体而言,9月期间豆粕或偏强震荡。

  美豆新作优良率处于低位,USDA报告大幅下调单产,新作平衡表总体仍处于偏紧状态。后期随美豆进入收割期,市场焦点将转向出口情况,南美大豆因干旱和农户惜售,出口进度较慢;而近期中国加速采购美豆新作,提振美豆价格。国内大豆到港高峰期即将过去,后期供应压力趋缓;下游生猪存栏继续恢复,四季度将迎来生猪供需两旺的局面,有利于提振饲料消费。不过前期因疫情,一些饲料厂商提前备货可能透支部分需求。总体而言,9月期间豆粕或偏强震荡。